Рост 1,1% маскирует разлом между бытом и офисом

Агрегат по России не отражает картину: бытовая мебель −3,3% к выпуску, офисная +15,6%. Ввод жилья в январе 2026 −26,7% задаёт падение B2C в Q2–Q3 с лагом 3–6 месяцев.

Победители и проигравшие Q1

Победители: маркетплейсы (прибыль ВБ ×3,5; убыток Ozon сжат до ~1 млрд руб.), офисная мебель РФ, казахстанские производители (ИФО ~121,6% янв–фев).

Проигравшие: бытовая мебель РФ, белорусский экспорт при максимуме ИЦП, FBS-продавцы КГТ с логистикой в 3× дороже FBO.

Комиссии до 50% и монетизация цепочки

Ozon и Wildberries контролируют доступ к покупателю, логистику (>4,6 млн кв. м складов) и данные о спросе. Эквайринг ВБ вырос с 1,4% до 2,4% — ещё один рычаг давления на селлера.

Сентябрь 2026 и жилищный лаг

Пересертификация по ГОСТ Р: риск блокировки онлайн-продаж с 1 сентября 2026. Параллельно — почти неизбежное сжатие выручки бытового сегмента в Q2–Q3 из-за январского провала ввода жилья.

Три сценария

Офис гасит спад быта

B2B растёт, FBO выравнивает юнит-экономику, Казахстан удерживает тренд.

Двойной удар

Регуляторная блокировка + просадка B2C; комиссии >50%; дистресс МСП.

Государство и ипотека

Субсидии меблировки / смягчение ставок; ускорение Казахстана и fit-out от девелоперов.